伏羲之爱｜日本巨头的股价在整个周期上涨了4-10倍，必须引领消费品和化妆品行业。……
$佩利亚(603605)$$于佳卉(300740)$$上海家化(600315)$
近年来，中国经济一直在寻找新的经济增长点。在新常态下，整体社会零增长率现在很弱。难对付的基本消费品是市场上长期基金的焦点，而化妆品行业是消费品主要类别中增长最快的行业。从2017年到2018年，化妆品行业呈现出显著的超额增长率，可以说是目前中国最具弹性的消费品。
日本化妆品行业以强劲的消费者弹性度过了经济周期，创造了一个市值超过1万亿日元、股东回报丰厚的巨人。目前，中国的国内生产总值增长率和人均国内生产总值都接近日本1980年左右，而本土品牌正处于大众市场刚刚开始扩张其版图的时代，依靠价格优势和渠道优势来打造1-2星级品牌形象。未来，当地领导将与中国市场的创新产品、符合当地偏好的品牌定位和品牌营销以及强大的渠道挖掘能力一起分享国内1000亿级化妆品市场的盛宴。郭进消费娱乐公司吴曹金建议关注国内流行美容化妆领军人物巴黎水(sh603605)、国内化妆品旗手上海家化(sh600315)、当地面膜互联网领军人物于佳卉(sz300740)和流行洗涤护理领军人物方腊家化(sh603630)。
核心观点
首先，日本化妆品行业经历了经济周期。自泡沫经济破灭以来，日本四大化妆品集团的市值增长了约4-10倍，成为市值超过1万亿日元的巨头。
自泡沫经济破灭以来，资生堂和汪华的市值增长非常接近调整后的净利润增长。业绩是推动两大巨头市值增长的主要因素。然而，戈斯和保利埃姆斯欢迎戴维斯双击业绩增长和提高估值。
其次，在日本，中国的人均国内生产总值接近1980年左右，化妆品行业有望蓬勃发展。
2017年，中国人均国内生产总值达到8827美元，接近日本1980年左右的水平。目前，中国人均化妆品零售额为38.2美元。与日本目前人均化妆品零售298美元相比，未来几年空仍将有相当大的增长。中国是一个消费潜力是日本10倍的国家，本土化妆品巨头企业在中国市场的诞生是一件值得期待的事情。
三、日本化妆品巨头的成长经历:深度培育自己的品牌，权力并购全球化
打造明星自有品牌是集团建立自己的第一步:从日本四大化妆品公司的成长经验来看，他们都是通过明星自有品牌在当地市场建立了自己。这些自有明星品牌帮助消费者建立对企业的最初信任和忠诚。随着时间的推移，如果自有明星品牌能够不断迭代出消费者认可的产品和系列，那么这个明星品牌将会永远持续下去，并产生更大的品牌价值。例如，资生堂的红色蜜露经历了100年的产品更新迭代，已经成为化妆品领域的经典。
品牌M&A是日本化妆品集团近年来尝试选择的一条成长道路。M&A的目的包括探索不熟悉的类别和开发新市场，特别是国外市场。近年来，品牌并购在日本化妆品集团的全球增长中变得越来越普遍，但我们发现并非所有的并购都有效地开拓了新的市场。
四、中国本土品牌未来可以崛起的三大优势
(1)中国中低端化妆品市场竞争激烈。当跨国公司在低端城市接收渠道并接触消费者时，它们很难运作。国产品牌更有优势。
(2)日本化妆品企业普遍采用自主管理和自主开发模式进行自己的品牌管理，因此在大众市场上缺乏品牌形象识别。
(2)作为一家跨国公司，其自身的反应和反馈系统太慢，无法对中国不断变化的市场、消费者价值和购买行为做出快速反应。
未来，日本高端化妆品在中国化妆品市场的主战场仍将是高端领域。一方面，每个公司自己的战略都把高端品牌作为第一批进口到中国的产品；另一方面，结合过去几十年各公司在中国的运营，近年来国内大众线品牌的崛起给资生堂、戈斯、保利·艾姆斯(Paulie Ames)和汪华的大众线产品带来了相当大的竞争压力。从这个角度来看，这是本土大众化妆品品牌崛起的最佳机会。
【该内容通过维权骑士士值品牌馆授权发布】
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